KCMI 자본시장연구원
ENG

연구원 소개

조직 및 연구위원

장보성 거시금융실 연구위원
채권연구센터 센터원
연구분야

프로필

전화
02-3771-0822
이메일
bjang@kcmi.re.kr
학력
2001년 연세대학교 상경계열 (전공: 경제학, 경영학)
2009년 University of British Columbia 경제학 석사
2013년 The Ohio State University 경제학 석사
2017년 The Ohio State University 경제학 박사
경력
자본시장연구원 연구위원, 2021.4~
한국은행 과장, 2005.1~2021.4 (경제통계국, 조사국, 통화정책국, 정책보좌관)
한국금융공학컨설팅, 2001.7~2004.8 (프로그래머, 컨설턴트)

보고서

오피니언

기대 인플레이션의 특징과 현 통화정책 방향에 대한 시사점 / 2024. 11. 04
우리나라에 대한 전망기관들의 기대 인플레이션을 분석해 보면, 팬데믹 이후 물가 여건의 불확실성이 커지면서 연초 전망의 불일치 정도가 확대된 것으로 나타난다. 그럼에도, 연중 조정 과정을 보면, 기관들의 전망은 관련 정보를 대체로 합리적으로 반영하면서 실제치에 근접해 가는 모습을 보인다. 한편, 기관들이 제시한 당해와 다음 연도 물가상승률 전망은 실적치와 양(+)의 관계를 나타내는데, 동 결과는 중요한 시사점을 내포하고 있다. 먼저 이는, 인플레이션을 전망하는 과정에서 기관들이 지속성을 크게 의식한다는 점을 의미하므로, 물가 상승 압력 확대 시 지속성을 차단하기 위해 단호한 정책 대응이 필요함을 시사한다. 다른 한편으로는, 실제 인플레이션이 낮아지고 있는 최근 상황에 비추어 볼 때, 기대 인플레이션 측면에서 통화정책을 완화적으로 운용하는 데 유리한 상황이 조성되었음을 의미하는 바도 있다. 아울러, 기대 인플레이션의 안정에 따라 실질 기준금리 수준이 높게 유지될 것으로 예상되므로 추가 완화 필요성이 커진 것으로도 평가할 수 있다. 다만, 한국은행의 속도 조절 과정에서 정책 불확실성이 확대될 수 있기 때문에 시장참가자들은 이에 따른 변동성에 유의하는 한편, 한국은행은 명확한 커뮤니케이션을 통해 시장의 충격이나 과잉 기대를 예방할 필요가 있다.
가상자산 현물 ETF의 리스크 / 2024. 04. 29
최근 가상자산 현물 ETF의 국내 출시가 필요하다는 목소리가 높아지고 있다. 현물 ETF의 효과에 대한 기대감이 존재하기는 하지만, 그 리스크에 대해서도 진지하게 논의할 필요가 있다. 가상자산 현물 ETF 출시는 기초자산에 내재된 기존 리스크를 확대할 뿐만 아니라, 추가적인 리스크를 유발할 수 있다. 기존 리스크 확대는 가상자산 시장의 팽창으로 비효율적 자원 배분, 가격 위험, 예금 변동성, 외부 요인에 대한 취약성 등 가상자산에 내재된 문제가 심화된다는 점이다. 그리고 추가적인 리스크로는 인식 왜곡, 금융불안 경로 증가, 자본 유출, 정책 딜레마 등이 수반된다는 점을 들 수 있다.가상자산의 혁신성에 대한 기대가 높지만, 실제 유용성을 입증해야 하는 과제가 아직 남아 있다. 그리고 각국의 시장 규율이 정립되는 데에도 많은 시간이 필요해 보인다. 이러한 여건을 고려할 때, 주요국들의 선례와 그 명암에 대해 충분한 평가가 이루어진 이후에 현물 ETF 출시 여부와 관련된 제도적 검토를 시작하는 것이 바람직하다고 생각된다.
인구 감소와 노동자원: 현황과 시사점 / 2023. 10. 23
우리나라의 노동자원은 감소 추세에 있다. 고령화의 진행과 노동시장 참여도의 성별 불균형을 고려하면, 고연령층과 여성의 참여 확대라는 두 가지 방향에서 노동력 보완 방안을 모색해 볼 수 있다. 하지만, 고연령층 중 남성의 노동시장 참여도가 이미 높은 수준이라는 점을 생각할 때, 결국 궁극적인 해법은 여성의 참여 확대로 좁혀지게 된다. 주요 선진국과는 달리, 국내 여성의 연령대별 경제활동 참가율은 강한 M자형을 나타내면서 전반적으로 부진한 모습을 보이는데, 여기에는 육아기 여성의 노동시장 퇴장이 배경으로 작용하고 있다. 따라서 내부적인 노동자원 기반을 확대하기 위해서는 우선, 육아기 여성 대상의 정책을 중점적으로 개발할 필요가 있다. 이는 실물 경제뿐만 아니라 주식시장의 성과를 높이는 데에도 중요한 동력이 될 것으로 전망된다.
3월 미국의 금융불안, 그 이후 / 2023. 05. 15
3월 발생한 미국 내 중소은행들의 파산으로 국내외 금융시장에서 위기감이 높아진 바 있다. 실증분석에 따르면, 미국발 금융불안 충격 발생시 국내에서는 주가가 하락하고, 회사채ㆍ국채금리 및 CPㆍ콜금리 간 스프레드가 상승하는 것으로 나타난다. 특히, 금리 스프레드들은 6개월 가까이 확대되는 모습을 보이면서 부정적인 영향이 오래 지속되는 것으로 분석된다. 다행히 3월 금융불안은 충격의 강도가 크지 않았고, 시장이 어느 정도 안정을 되찾으면서 그 여파도 점차 가라앉을 것으로 판단된다. 하지만, 연준이 당분간 고금리 기조를 유지할 것으로 예상되는 가운데 미국 은행권에 다수의 리스크 요인이 잠재해 있어, 앞으로도 크고 작은 충격이 발생할 가능성이 있다. 따라서 미국발 금융불안이 국내 금융불안을 촉발하지 않도록 각별히 관심을 가지고 지켜 보아야 할 시점이라고 생각된다. 국내 물가상황을 고려할 때 통화정책 기조의 변화를 논의하기에는 아직 이르지만, 금융안정 리스크가 확대될 경우 필요 영역에 유동성을 공급하는 분리 대응 방식으로 신속하게 혼란의 확산을 차단해야 할 것이다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2023 Jun 23
미국발 금융불안이 통화정책과 국내 금융시장에 미치는 영향
  • 발표자 연구위원 장보성
관련 세미나 이미지
2022 Jul 15
디지털자산 시장 확대 : 평가와 정책과제
  • 발표자 연구위원 장보성
관련 세미나 이미지
2022 Mar 07
통화정책과 금융여건 변화가 자산시장에 미치는 영향: 주식시장
  • 발표자 연구위원 장보성
관련 세미나 이미지
2022 Jan 25
2022년 거시경제 전망 및 주요 이슈
  • 발표자 연구위원 장보성

연구용역

연구용역
•  외국인 자금 유출입 리스크 관리 방안, 강현주와 공저, 기획재정부, 2024
•  국고채 유동성 제고를 위한 제도개선 방안 검토, 김필규ㆍ정화영과 공저, 기획재정부, 2023
•  ICSD 국채통합계좌를 활용한 외국인 국채투자 활성화 방안, 정화영과 공저, 한국예탁결제원, 2023
•  배출권 거래시장 고도화방안 연구, 김민기ㆍ이효섭과 공저, 기획재정부, 2022
•  초장기 국채선물 도입여건 개선방안, 정화영과 공저, 한국거래소, 2022

기타활동

학술연구
• Stock Returns and Monetary Policy Stance (with I. So), International Review of Economics & Finance, 2024, Vol. 92. • Durable Consumption-Based Asset Pricing Model with Foreign Factors for the Korean Stock Market (with C-K. Cho), International Journal of Financial Studies, 2023, 11(2):62.


대외활동
한국증권금융 별도예치신탁금운용위원회 위원, 2022~현재
기획재정부 국채연구 자문단, 2023~현재